Americké predikčné trhy majú za sebou najsilnejší mesiac v histórii. Priemerný denný objem obchodov na burzách s kontraktmi typu áno alebo nie vzrástol v októbri medzimesačne o 55 percent na rekordných 4,13 miliardy dolárov, teda približne 3,6 miliardy eur. Vyplýva to z klientskej správy analytika investičnej banky Jefferies Daniela Fannona, ktorú citoval portál Casino.org. Rekord padol aj pri takzvanom otvorenom záujme, čo je hodnota všetkých kontraktov, ktoré ešte neboli vyrovnané. Ten sa za mesiac zvýšil o 45 percent na 3,27 miliardy dolárov.
Za rastom stojí predovšetkým šport. Október priniesol rozbehnutú univerzitnú futbalovú sezónu, plný program NFL a štart nového ročníka NBA, čo je pre stávkový biznis priaznivé obdobie. Práve preto sú čísla od Jefferies dôležité aj mimo sveta finančných derivátov. Ukazujú, že predikčné trhy už nie sú okrajovou kuriozitou pre fanúšikov politiky, ale priamym konkurentom klasických stávkových kancelárií v ich najlukratívnejšom segmente.
Predikčný trh funguje ako burza. Účastník si kúpi kontrakt, ktorý pri splnení určitej udalosti vyplatí pevnú sumu, inak nevyplatí nič. Cena kontraktu tak odráža pravdepodobnosť, ktorú udalosti pripisuje samotný trh. Rozdiel oproti stávkovej kancelárii je najmä v tom, že protistranou nie je stávková kancelária s vlastným kurzom a maržou, ale iný obchodník, a prevádzkovateľ zarába na poplatkoch z obchodov. V Spojených štátoch sú tieto platformy regulované na federálnej úrovni ako finančné deriváty pod dohľadom Komisie pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC). To im umožňuje ponúkať v podstate športové stávky aj v štátoch, kde sú klasické stávky zakázané, a zároveň obchádzať štátne licencie a dane z hazardu. Viacero štátnych regulátorov a indiánskych kmeňov to považuje za nelegálny hazard v prestrojení a spory sa riešia na súdoch.
Fannonove čísla ukazujú aj to, ako je trh rozdelený. Väčšina rastu sa sústredila u najväčšieho hráča, ktorý si naďalej upevňuje dominantné postavenie. Polymarket dosiahol priemerný denný objem 655 miliónov dolárov, čo je medzimesačne o 50 percent a medziročne takmer o 395 percent viac, pričom jeho podiel na sledovanom trhu zostal na 17 percentách. Ďalšie platformy, ktoré banka sleduje, spolu zaznamenali 309 miliónov dolárov denne a podiel okolo 7 percent. Medzimesačne ich objem stúpol o 56 percent a medziročne o 710 percent, čo svedčí o tom, že na trh rýchlo prichádzajú noví hráči.
Wall Street vstupuje do hry
Jedným z nich je Rothera, spoločný podnik obchodnej aplikácie Robinhood Markets a obchodníckej firmy Susquehanna International Group. Burza, ktorá spustila prevádzku v júni, mala v októbri priemerný denný objem 49 miliónov dolárov, o 55 percent viac než mesiac predtým. Jej podiel na trhu však klesol z 1,5 percenta v septembri na 1,2 percenta. Samotné spojenie maloobchodnej brokerskej platformy s jedným z najväčších tvorcov trhu je pritom signálom, že predikčné trhy berie vážne aj tradičný finančný sektor, nielen kryptokomunita, z ktorej Polymarket pôvodne vzišiel.
Z hľadiska produktov je dominancia športu jednoznačná. Športové kontrakty mali v októbri denný objem 2,978 miliardy dolárov a podiel 78 percent, rovnako ako v septembri. Nešportové kategórie vzrástli rovnakým tempom o 55 percent na 843 miliónov dolárov, pričom podľa Casino.org ich pravdepodobne ťahal najmä záujem o politické udalosti. Ešte výraznejší je posun pri otvorených pozíciách, kde podiel športu stúpol zo 73 na 83 percent. Inými slovami, peniaze, ktoré ostávajú v trhu dlhšie, sa čoraz viac viažu na zápasy a sezóny, nie na voľby či ekonomické ukazovatele.
Zaujímavý detail sa týka kombinovaných kontraktov, ktoré sú obdobou akumulátorových tiketov zo stávkových kancelárií. Ich využívanie podľa Jefferies rastie cez víkendy, čo zodpovedá programu NFL a univerzitného futbalu. Fannon v tejto súvislosti spomína platformu DKeX, ktorú prevádzkuje DraftKings. Vyšší podiel kombinácií cez pracovné dni aj víkendy podľa neho naznačuje štrukturálne viac športovo orientovaný produktový mix. Pre DraftKings je to dobrá správa, keďže DKeX patrí k platformám, ktoré z tohto trendu profitujú.
Ekonomický význam je zrejmý. Akumulátorové stávky patria pre stávkové kancelárie k najziskovejším produktom, pretože pri nich hráči v priemere strácajú výrazne viac než pri jednoduchých tipoch. Ak sa tento typ hrania presúva na predikčné burzy, kde prevádzkovateľ nenesie riziko výsledku a štáty z obratu nevyberajú hazardnú daň, mení sa ekonomika celého odvetvia. Etablovaní operátori stoja pred dilemou. Buď budú s predikčnými trhmi bojovať cez regulátorov a súdy, alebo sa k nim pridajú a budú riskovať, že kanibalizujú vlastný zdanený biznis. DraftKings sa zjavne rozhodol pre druhú cestu.
Na druhej strane stojí argument ochrany hráčov a verejných financií. Kritici upozorňujú, že predikčné platformy nepodliehajú rovnakým pravidlám zodpovedného hrania, overovania veku ani obmedzeniam reklamy ako licencované stávkové kancelárie, a že sa štátom strácajú daňové príjmy. Zástancovia naopak tvrdia, že ide o transparentný burzový mechanizmus s nižšími maržami, ktorý zákazníkovi ponúka férovejšiu cenu než kurz stávkovej kancelárie.
Otázne zostáva, nakoľko je októbrový rekord udržateľný. Časť rastu je sezónna a súvisí s ideálnym športovým kalendárom. V najbližších mesiacoch bude test, či sa objemy udržia aj po vrchole sezóny NFL, ktorý príde začiatkom budúceho roka. Pri nešportových kontraktoch sa americké voľby v polovici volebného obdobia práve konajú, a preto bude ich krátkodobý rast podľa Casino.org pravdepodobne závisieť skôr od kontraktov na kryptomeny a finančné deriváty.
Rozhodujúce však nebudú len objemy, ale aj právny rámec. Súdne spory so štátmi o to, či sú športové kontrakty derivátom alebo hazardom, môžu celý model posilniť, ale aj zásadne obmedziť. Ak federálna regulácia obstojí, dá sa čakať ďalší príchod finančných firiem po vzore Robinhoodu a tlak na stávkové kancelárie, aby vlastné burzy rozširovali. Ak štáty uspejú, predikčné trhy môžu prísť o šport, ktorý dnes tvorí takmer štyri pätiny ich biznisu. Jedno je však už teraz isté. Konkurent, ktorý pred pár rokmi pôsobil ako experiment, dnes denne obchoduje miliardy dolárov a stávkový priemysel s ním musí počítať.
Hazardné hry sú určené výhradne osobám starším ako 18 rokov. Hrajte zodpovedne.
