Gibraltár hostil prvý európsky summit o predikčných trhoch. Ide o platformy, kde sa obchoduje s kontraktmi na výsledok budúcich udalostí, od zápasov po voľby. Konferenciu PX Markets Summit Europe usporiadala spoločnosť Eventus International v hoteli Sunborn v štvrti Ocean Village a 10. novembra ju otvoril gibraltársky minister spravodlivosti, obchodu a priemyslu Nigel Feetham. Miesto nevybrali náhodou. Väčšina európskych regulátorov predikčné trhy blokuje, Gibraltár je zatiaľ jedinou jurisdikciou v Európe, ktorá ich licencuje. Doteraz vydal dve povolenia a ďalšie žiadosti posudzuje.
Summit bol v podstate predajnou prezentáciou britského zámorského územia. Gibraltár chce byť pre nové odvetvie tým, čím bol kedysi pre online hazard. Malá jurisdikcia teda pravidlá napíše skôr než ostatní, firmy sa k nej presťahujú a veľké trhy ich neskôr dobehnú. Načasovanie však zvýrazňuje aj slabinu tejto stratégie. Gibraltár otvára dvere práve v čase, keď ich susedia zatvárajú, a jeho licencia hráčov z kontinentu sama osebe nesprístupní.
Gibraltár postupoval rýchlo. Na jar udelil licenciu prvému prevádzkovateľovi, spoločnosti ADI Predictstreet. Najprv ju vydal podľa staršieho zákona z roku 2005 a potom ju previedol pod nový zákon o hazardných hrách z roku 2025. Hazardný komisár Andrew Lyman vtedy pre verejnoprávnu stanicu GBC zdôrazňoval, že rýchle schválenie neznamená nedôkladnú kontrolu. Od 13. júla platí osobitný predpis Prediction Market Regulations 2026. Prevádzkovatelia podľa neho potrebujú samostatné povolenie pre predikčné trhy a musia dodržiavať pravidlá o integrite trhu, ochrane klientskych peňazí, boji proti praniu špinavých peňazí a platbách digitálnymi aktívami. Podľa Lymana sa Gibraltár už posunul od teórie k praktickému uplatňovaniu regulácie.
Zvyšok Európy ide opačným smerom. Španielsky regulátor DGOJ zablokoval v máji americké platformy Polymarket a Kalshi a jeho šéf Mikel Arana nedávno zopakoval, že prevádzkovatelia bez licencie nesmú Španielom poskytovať služby a ich stránky budú blokované. V júni podpísali regulátori z Belgicka, Francúzska, Holandska, Nemecka, Poľska, Portugalska, Španielska, Švajčiarska a Talianska spoločnú deklaráciu, v ktorej sa zaviazali postupovať proti nelicencovaným platformám spoločne. Európski dozorcovia hazardu tak v tejto veci prvýkrát vystúpili ako blok. Švajčiarsky dozorný orgán Gespa uviedol, že takýmto platformám chýba ochrana pred manipuláciou, obchodovaním s dôvernými informáciami a praním peňazí. Podľa švajčiarskeho práva ich považuje za hazard a prístup k nim zablokuje. Nemecký regulátor GGL zaradil predikčné trhy 4. novembra na program okrúhleho stola európskych regulátorov v meste Halle.
Do sporu vstúpili aj finanční regulátori. Európsky orgán pre cenné papiere a trhy (ESMA), ktorý koordinuje dohľad nad kapitálovými trhmi v EÚ, v júlovom vyhlásení konštatoval, že niektoré kontrakty na udalosti sú finančnými nástrojmi. Vzťahujú sa na ne teda národné zákazy predaja binárnych opcií retailovým klientom. Binárna opcia je produkt, pri ktorom investor buď získa vopred určenú sumu, alebo príde o celý vklad. Iné kontrakty môžu byť podľa ESMA stávkami podľa národného práva hazardu alebo kryptoaktívami podľa európskeho nariadenia MiCA.
Spor o to, čo vlastne predikčný trh je
Práve klasifikáciu považuje Lyman za skutočný problém. Prirovnanie k binárnym opciám podľa neho prehliada štrukturálne rozdiely. Európski regulátori hazardu dospeli k záveru, že športové kontrakty sú hazard. Používanie stablecoinov, inteligentných kontraktov a blockchainu zase otvára otázku, či sa na ne nevzťahuje MiCA. Ak by išlo o deriváty, prichádza do úvahy smernica MiFID, ktorá upravuje investičné služby. Jeden a ten istý kontrakt tak môže byť v jednej krajine licencovaný ako hazard a v inej ako finančná služba. Kým sa o tom diskutuje, Gibraltár si podľa Lymana dokázal vytvoriť funkčný režim so zabudovanou ochranou trhu, spotrebiteľov aj s opatreniami proti praniu peňazí. Na to, že Brusel čoskoro prijme jednotný rámec, nespolieha. „Kým malé štáty môžu byť pružné, v EÚ platí opak,“ poznamenal komisár. Od územia, ktoré spolu s Britániou z únie odišlo a vzťahy s ňou stále dolaďuje, je to dosť ostrá poznámka.
Tradiční prevádzkovatelia hazardu sú voči novému produktu rovnako odmietaví ako regulátori. Na konferencii SiGMA World v Ríme označila Francesca Broggi, viceprezidentka združenia talianskych online operátorov LOGiCO, predikčné trhy za dosť deštruktívne pre domácich koncesionárov. Nešlo jej len o škodlivosť produktu, ale aj o férovosť. Talianske firmy kupujú licencie po celom svete a platia stále vyššie dane, kým Polymarket nemusí. Tento argument dobre vystihuje ekonomickú podstatu sporu. Predikčné trhy ponúkajú športové kontrakty, ktoré sa pre bežného zákazníka na stávku veľmi podobajú, ale bez licenčných poplatkov a daní z hazardu. Licencované stávkové kancelárie tak čelia konkurencii, ktorá má nižšie náklady.
Hranica však nevedie len medzi zavedenými hráčmi a nováčikmi. Fiorentina D’Amore zo spoločnosti Blockchain.com na tom istom rímskom paneli navrhla spoločný rámec EÚ, ktorý by kombinoval kryptomenové, finančné a hazardné právo. Alessandro Brigato z Blockchain Italia zasa tvrdil, že koncesionári, ktorí predikčné trhy prijmú, majú veľkú príležitosť. Viacerí operátori pôsobiaci v Európe podľa portálu iGaming Business vidia v produkte obrovský potenciál a majú pripravenú stratégiu pre prípad, že sa regulácia na kontinente zmení.
Zloženie summitu prezrádza, kde sa odvetvie nachádza. Americkí giganti Polymarket a Kalshi medzi rečníkmi neboli a chýbal aj Predictstreet. Prevládali právnici, poradcovia pre dodržiavanie predpisov, startupy a organizácie na znižovanie škôd z hazardu ako BetBlocker, CERG či Ethical Gambling Forum. Vystúpil aj zástupca dánskeho regulátora Spillemyndigheden. Odvetvie teda zatiaľ skôr hľadá pravidlá, než by naháňalo zákazníkov.
Najnepríjemnejšia otázka znie, čo vlastne gibraltárska licencia firme dáva na kontinente, ktorý produkt prevažne zakazuje. Lyman priznáva, že nejde o pas do celej Európy. Prevádzkovatelia musia na ďalšie trhy vstupovať postupne, cez miestne licencie alebo obchodné partnerstvá. Feetham hovoril podobne. Gibraltár chce k sektoru pristupovať s ambíciou aj disciplínou, chrániť svoju povesť a nesúťažiť znižovaním štandardov. Operátorov výslovne varoval, aby si nemysleli, že s gibraltárskym povolením môžu predávať produkty kdekoľvek. Šéf spoločnosti Wiztech Group Yoni Sidi v júli pre European Gaming povedal, že licencia je skôr signálom než pasom a do Francúzska, Nemecka, Holandska ani Švédska prístup nedáva. Jej hodnotu vidí v tom, že si firma pod dohľadom vybuduje históriu skôr, než veľké trhy rozhodnú, ako produkt regulovať.
Gibraltár už podobný ťah raz vyskúšal. Svoj online hazardný priemysel vybudoval tak, že licencoval ako prvý a ostatných presviedčal neskôr. Rovnako postupoval v roku 2018, keď zaviedol režim pre technológiu distribuovanej účtovnej knihy a prilákal kryptofirmy. Či to vyjde aj teraz, rozhodnú väčšie trhy. Ak sa otvoria, gibraltársky náskok bude mať veľkú hodnotu. Ak budú naďalej blokovať, jeho licencované firmy budú síce dobre regulované, ale bez zákazníkov. V najbližších mesiacoch preto treba sledovať, či z rokovaní európskych regulátorov po stretnutí v Halle vzíde spoločný postoj, ako bude ESMA ďalej klasifikovať kontrakty na udalosti a koľko žiadostí v Gibraltári skutočne prejde schvaľovaním. Otázna je aj kontinuita. Lymanovi sa končí zmluva a meno jeho nástupcu zatiaľ nie je známe. Feetham to na summite povedal výstižne, predikčné trhy podľa neho otvárajú otázky, na ktoré žiadna jurisdikcia nedokáže odpovedať sama.
Hazardné hry sú určené výhradne osobám starším ako 18 rokov. Hrajte zodpovedne.
