Prevádzkovateľ predikčného trhu Polymarket oznámil, že jeho tržby v prepočte na celý rok presiahli 1,8 miliardy dolárov. Údaj, ktorý firma 10. novembra 2026 poskytla televízii CNBC, výrazne prekonáva prognózu jednej miliardy dolárov, s ktorou spoločnosť prišla ešte v júni. Hlavným motorom je americká platforma spustená v máji. V októbri sa na nej zobchodovali kontrakty s nominálnou hodnotou 14,5 miliardy dolárov, kým o štyri mesiace skôr to boli štyri miliardy. Za rastom stoja najmä šport, futbalové majstrovstvá sveta v júni a júli a následne začiatok sezóny univerzitného amerického futbalu a NFL.
Predikčné trhy, teda burzy, kde ľudia nakupujú a predávajú kontrakty typu áno alebo nie na výsledok budúcej udalosti, ešte nedávno pôsobili ako okrajová kuriozita pre politických nadšencov a kryptokomunitu. Tržby smerujúce k dvom miliardám dolárov ich však posúvajú do ligy, kde sa doteraz pohybovali len zavedené stávkové kancelárie s licenciami od jednotlivých amerických štátov. Treba dodať, že ide o tržby v ročnom prepočte, teda o výkon posledného obdobia prepočítaný na celý rok, nie o tržby skutočne vykázané za dvanásť mesiacov. Ukazovateľ preto zachytáva najsilnejšie mesiace sezóny a nehovorí nič o tom, či sa tempo udrží.
Polymarket vyrástol ako medzinárodná platforma postavená na kryptomenách, ktorá Američanom dlho nebola oficiálne dostupná. Zlom priniesla americká verzia, ktorá funguje oddelene od globálnej burzy a podlieha dohľadu Komisie pre obchodovanie s komoditnými termínovanými kontraktmi (CFTC), teda federálneho regulátora derivátových trhov. Práve v tom je jadro celého biznisu. Kontrakty na udalosti sa v USA posudzujú ako finančné deriváty, nie ako stávky, a prevádzkovateľ preto nepotrebuje hazardné licencie v jednotlivých štátoch. Môže tak ponúkať v podstate rovnaký produkt ako športová stávková kancelária aj tam, kde sú športové stávky zakázané, a bez štátnych daní, ktoré platia klasické stávkové kancelárie.
Obchodný model sa pritom od stávkovej kancelárie líši. Stávková kancelária vypisuje kurzy a stojí proti hráčovi, jej zisk tvorí marža zabudovaná do kurzu. Burza predikčného trhu len páruje kupujúcich a predávajúcich a zarába na poplatkoch z objemu obchodov. Preto je pre ňu kľúčová likvidita a tú dnes najspoľahlivejšie prinášajú športové kontrakty, ktoré sú na týchto burzách zďaleka najobchodovanejším typom derivátov. Inými slovami, finančný úspech Polymarketu stojí na tej istej činnosti, ktorú štáty považujú za svoju regulačnú a daňovú doménu.
Miliardy od investorov a otázniky nad vedením
Čísla o tržbách prichádzajú v čase, keď ich investori potrebovali počuť. Podľa médií viedla aprílové kolo financovania burza Intercontinental Exchange, prevádzkovateľ newyorskej burzy, s investíciou 600 miliónov dolárov a ďalších 400 miliónov pridalo konzorcium vedené hedžovým fondom D.E. Shaw. V auguste firma podľa dostupných informácií získala ďalšiu miliardu dolárov, z toho 300 miliónov od 1789 Capital, investičnej spoločnosti Donalda Trumpa mladšieho. Ocenenie Polymarketu sa tým odhaduje na približne 21 miliárd dolárov. Vstup ICE je pritom signálom, že predikčné trhy berie vážne aj tradičná burzová infraštruktúra, nielen rizikový kapitál.
Napriek tomu podľa portálu Casino.org pribúdali špekulácie, že investori sú znepokojení krokmi zakladateľa a výkonného riaditeľa Shayna Coplana. Okrem iného ich trápi, že Polymarket v podiele na trhu zaostáva za hlavným konkurentom príliš výrazne. Nervozitu koncom októbra zvýšili správy, že firma prepustila bývalého marketingového riaditeľa Matthewa Modabbera v súvislosti s interným vyšetrovaním údajného nevhodného správania. Tržby blízko dvoch miliárd tak slúžia aj ako argument smerom k akcionárom, že rast funguje aj bez prvenstva na trhu.
Kto na tom vyhráva a kto stráca, je pomerne zreteľné. Profitujú burzy a ich investori, ktorí získavajú prístup k športovým fanúšikom v celých Spojených štátoch bez nákladného licencovania štát po štáte. Na druhej strane stoja licencované stávkové kancelárie, ktoré platia štátne dane a dodržiavajú miestne pravidlá ochrany hráčov, a samotné štáty, ktorým uniká časť príjmov.
Polymarket navyše čelí priamemu tlaku regulátora. CFTC vyšetruje jeho reklamné praktiky, čo je pre firmu, ktorej rast stojí na agresívnom získavaní nových používateľov, mimoriadne citlivé. Výsledok môže ovplyvniť nielen samotný Polymarket, ale aj to, ako sa celé odvetvie smie prezentovať, najmä v porovnaní s prísnymi pravidlami pre reklamu na hazard v niektorých štátoch.
Politické riziko rastie. Od januára budú obe komory Kongresu kontrolovať demokrati a zástancovia predikčných trhov sa obávajú, že tlak na odvetvie zosilnie. Polymarket a jeden z jeho konkurentov sú podľa Casino.org zraniteľní aj preto, že Donald Trump mladší pôsobí ako poradca oboch firiem. Prepojenie s prezidentovou rodinou, ktoré doteraz mohlo otvárať dvere vo Washingtone, sa v novom rozložení síl môže zmeniť na politickú príťaž a námet na vyšetrovanie.
Najväčšou neznámou je však súdna cesta. V hre je scenár, že Najvyšší súd USA raz rozhodne o zákonnosti športových kontraktov na udalosti a zruší ich. Zatiaľ na jeho programe žiadny prípad týkajúci sa predikčných trhov nie je, no to sa môže zmeniť. Pre Polymarket by takéto rozhodnutie znamenalo stratu produktu, ktorý dnes tvorí rozhodujúcu časť obchodov, a teda aj podstatnú časť tržieb, na ktorých stojí ocenenie firmy.
V najbližších mesiacoch sa oplatí sledovať niekoľko vecí. Prvou je, či sa vysoké tempo udrží aj po skončení sezóny amerického futbalu, keďže majstrovstvá sveta boli jednorazovým impulzom a jesenné čísla ťahá športový kalendár. Druhou je výsledok vyšetrovania CFTC a prípadné personálne zmeny vo vedení, ktoré by naznačili, ako veľmi investori dôverujú Coplanovi. Treťou je správanie nového Kongresu po januári a to, či niektorý spor týkajúci sa predikčných trhov dospeje až k Najvyššiemu súdu.
Ak sa tržby udržia a regulačné riziká sa nenaplnia, predikčné trhy sa definitívne stanú plnohodnotným konkurentom stávkových kancelárií a tlak na zmenu pravidiel sa môže otočiť, pretože štáty budú hľadať spôsob, ako z tohto biznisu zdaniť aspoň časť. V horšom scenári by sa športové kontrakty dostali pod prísnejší federálny dohľad alebo by ich zakázal súd a burzy by sa museli vrátiť k politike, ekonomike a kultúre, teda k segmentom, ktoré také objemy nevytvárajú. Dvojmiliardové tempo tržieb tak zatiaľ potvrdzuje veľký dopyt po tomto produkte. Či je postavený na pevnom právnom základe, zatiaľ jasné nie je.
Hazardné hry sú určené výhradne osobám starším ako 18 rokov. Hrajte zodpovedne.
