Demokratická strana v amerických voľbách v polovici volebného obdobia získala kontrolu nad Snemovňou reprezentantov aj Senátom. Hazard nebol vo väčšine štátov priamo na hlasovacích lístkoch, výsledok sa však môže citeľne dotknúť predikčných trhov. Platformy Kalshi a Polymarket od roku 2025 ponúkajú takzvané kontrakty na udalosti aj na športové zápasy a štátni regulátori ich obviňujú z porušovania hazardných zákonov. Odvetvie pritom zažíva prudký rast. Podľa portálu iGaming Business prekročil nominálny objem obchodov na predikčných trhoch v treťom štvrťroku 185 miliárd dolárov (približne 160 miliárd eur) a len na samotných voľbách sa zobchodovalo najmenej 1,4 miliardy dolárov.
Pre odvetvie je zmena dôležitá z dvoch dôvodov. Demokrati sú voči predikčným trhom podstatne kritickejší ako Trumpova administratíva, ktorá patrí k ich najhlasnejším podporovateľom. Druhý dôvod je menej viditeľný. Kľúčový spor o tom, či môžu štáty regulovať športové kontrakty, smeruje pred Najvyšší súd USA a senátna väčšina rozhoduje o tom, kto v ňom bude sedieť.
Jadro sporu je právne. Kontrakt na udalosť je finančný nástroj, ktorý vyplatí pevnú sumu, ak nastane určitý výsledok, napríklad víťazstvo konkrétneho tímu. Prevádzkovatelia tvrdia, že ide o derivát, ktorý patrí výlučne pod federálnu Komisiu pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC), teda regulátora derivátových trhov. Štáty v tom vidia športové stávky bez licencie a bez ochrany hráčov, ktorú od licencovaných stávkových kancelárií vyžadujú. CFTC na čele s predsedom Michaelom Seligom, ktorého nominoval Donald Trump, opakovane trvá na svojej výlučnej právomoci.
Súdy sa nezhodli. Odvolací súd tretieho obvodu v apríli rozhodol pomerom 2 ku 1 proti New Jersey, zatiaľ čo deviaty obvod v prípade Kalshi rozhodol jednomyseľne v prospech Nevady a následne odmietol Kalshiho žiadosť o opätovné prerokovanie. Podľa advokáta Daniela Wallacha má teraz Kalshi 90 dní na to, aby sa obrátil na Najvyšší súd. Generálna prokurátorka New Jersey Jennifer Davenport už v septembri požiadala Najvyšší súd, aby posúdil, či zákon Dodd-Frank z roku 2010 o reforme Wall Street vytláča štátnu reguláciu športových kontraktov. Tento princíp sa nazýva preempcia, teda prednosť federálneho práva pred štátnym. Rozpor medzi obvodmi je klasickým dôvodom, prečo Najvyšší súd prípad prijme, odborníci preto takéto pojednávanie považujú za pravdepodobné.
Vyšetrovania v Kongrese, veto v Bielom dome
Právnici sa nezhodujú v tom, ako veľmi voľby spor zmenia. Profesor Bob Jarvis z Nova Southeastern University na Floride nečaká zásadný dopad, pretože otázka legality je podľa neho už pevne v rukách súdov a demokrati majú na programe množstvo iných tém. Voľby však podľa neho oslabili Trumpa, a teda aj váhu jeho argumentov pred súdom. Jarvis je presvedčený, že súd sa napokon prikloní k štátom a víťazstvo republikánov by zmenilo len pomer hlasov, nie samotný výsledok.
Wallach to vidí inak. Demokratický Kongres sa podľa neho pozrie bližšie na odvetvie, ktoré pod súčasnou administratívou rýchlo vyrástlo, pričom administratíva sa podľa neho rozhodla nevymáhať existujúce federálne pravidlá. Ako realistické nástroje vymenúva vypočutia, vyšetrovania, tlak na CFTC a legislatívne návrhy. Predseda Selig by mohol čeliť nepríjemným otázkam. Pred nástupom do úradu totiž zastupoval fond rizikového kapitálu Paradigm v podaní z roku 2024, ktoré vyzývalo CFTC na uznanie predikčných trhov, a Paradigm následne investoval do Kalshi. Kritici upozorňujú aj na to, že Donald Trump mladší sedí v správnych radách Kalshi aj Polymarketu. Selig akýkoľvek vplyv obchodných záujmov Trumpovej rodiny na pravidlá CFTC rázne odmieta.
Nové fronty sa otvárajú aj na úrovni štátov. Georgia a Texas budú mať demokratických guvernérov aj generálnych prokurátorov. Wallach pripomína, že odchádzajúci texaský prokurátor Ken Paxton sa nepridal k spoločnému postupu štátov proti predikčným trhom, pričom Kalshi a jeho šéf prispievali na Paxtonove politické výbory. Kalshi podporoval aj Asociáciu republikánskych generálnych prokurátorov. Ďalším štátom na sledovanie je podľa neho Iowa, kde súčasná prokurátorka úspešne obhájila štát v Kalshiho žalobe, no zároveň deklarovala, že proti nemu nezačne konanie. Nové vedenie môže tento postoj zmeniť.
Legislatívna cesta má však jasný strop. Návrhy existujú na oboch stranách politického spektra. Republikánsky senátor John Curtis z Utahu v marci predložil zákon s výrečným názvom Predikčné trhy sú hazard, ktorý spolupredkladá demokrat Adam Schiff a ktorý by zakázal športové kontrakty a podobné produkty pripomínajúce stávky. Demokratický kongresman Ritchie Torres v januári navrhol zakázať federálnym zamestnancom obchodovanie na predikčných trhoch pre riziko zneužívania dôverných informácií. Odborník na hazardné právo I. Nelson Rose však predpokladá, že prezident by každý zákon obmedzujúci predikčné trhy vetoval, keďže jeho syn má v Kalshi a Polymarkete mnohomiliónové investície. Kongres teda môže vytvárať tlak, verejne pranierovať a zaťažovať regulátora otázkami, no zákaz bez dvojtretinovej väčšiny na prelomenie veta presadí len ťažko.
Preto sa pozornosť presúva k Najvyššiemu súdu a jeho zloženiu. Floridský guvernér Ron DeSantis už vo volebnú noc napísal, že šanca na potvrdenie vhodného nástupcu sudcov Samuela Alita a Clarenca Thomasa počas zvyšku Trumpovho mandátu je prakticky nulová. Príspevok videlo viac ako 3,1 milióna ľudí. Thomas je najdlhšie slúžiacim sudcom, Alito sedí na súde od roku 2005 a obaja patria ku konzervatívnemu krídlu, ktoré Trump chválil za postoj v sporoch o clá. Portál iGaming Business pripomína precedens z roku 2016, keď republikánska väčšina v Senáte 293 dní blokovala nomináciu Merricka Garlanda po smrti sudcu Antonina Scaliu. Ak by Biely dom tlačil na Alita či Thomasa, aby odišli pred voľbami v roku 2028, demokratický Senát by mohol rovnakú taktiku obrátiť. Neobsadené miesto by zvýšilo riziko patovej situácie práve v prípadoch, kde je súd rozdelený.
Pre odvetvie z toho vyplýva paradox. Konzervatívna väčšina na súde tradične kladie dôraz na práva štátov, čo predikčným trhom nepomáha. Zároveň je to tá istá väčšina, ktorú Trump vníma ako spojenca. Rose upozorňuje, že súd sa Trumpovi postavil, keď išlo o clá či občianstvo na základe narodenia, a predpokladá, že označí predikčné trhy za hazard, ktorý budú môcť štáty kontrolovať a vo väčšine prípadov zakázať. Bývalý guvernér New Jersey Chris Christie, ktorého štát v roku 2018 vybojoval na Najvyššom súde zrušenie federálneho zákazu športových stávok PASPA, sa ešte vo februári vyjadril, že je so zložením súdu v otázke práv štátov spokojný.
Ekonomické stávky sú vysoké na oboch stranách. Ak súd potvrdí federálnu preempciu, predikčné trhy budú môcť ponúkať športové kontrakty celoštátne bez štátnych licencií, čo by priamo konkurovalo licencovaným stávkovým kanceláriám. Ak vyhrajú štáty, Kalshi a Polymarket prídu o najrýchlejšie rastúci segment a budú musieť buď žiadať o licencie, alebo z jednotlivých trhov odísť.
Šéf Polymarketu Shayne Coplan po voľbách pripustil, že kritika odvetvia je v mnohom oprávnená, no zároveň poukázal na to, že jeho platforma dávala demokratom 92-percentnú šancu na zisk Snemovne. Samotný Polymarket ponúka aj kontrakt na to, či Najvyšší súd prijme prípad do konca roka 2026. Jeho kurz vo februári vrcholil na 82 percentách, okolo Halloweenu klesol na 14 percent a deň po voľbách sa pohyboval okolo 21 percent. Trh teda nečaká, že súd prípad prijme ešte tento rok.
V najbližších mesiacoch preto treba sledovať tri veci. Prvou je, či Kalshi v 90-dňovej lehote podá vlastnú petíciu na Najvyšší súd. Druhou sú prvé kroky nového Kongresu, najmä prípadné predvolanie predsedu Seliga a vyšetrovanie väzieb medzi regulátorom a investormi odvetvia. Treťou je personálna otázka na Najvyššom súde, kde akýkoľvek odchod sudcu pred rokom 2028 môže zmeniť nielen pomer síl, ale aj to, či súd bude o predikčných trhoch rozhodovať v plnom zložení.
