Americký spor o to, kto smie regulovať predikčné trhy, sa v priebehu niekoľkých dní rozšíril do ďalších troch štátov. Platforma Kalshi podala federálne žaloby proti Missouri a Louisiane. Spoločnosť Nadex, ktorá prevádzkuje platformu OG.com podporovanú Crypto.com, napadla Utah. Proti Utahu sa súdne postavila aj samotná Komisia pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC), federálny regulátor derivátových trhov, spolu s ministerstvom spravodlivosti USA. Vo všetkých prípadoch ide o rovnakú otázku, či môžu štáty uplatňovať svoje zákony o hazarde na športové udalostné kontrakty, alebo či ide o federálne regulované deriváty, ktoré im nepatria.
Význam sporu ďaleko presahuje jednotlivé štáty. Utah je podľa portálu Gambling Insider už desiatym štátom, v ktorom CFTC právne vystúpila proti štátnemu zásahu voči predikčným trhom. O veľké peniaze ide aj podľa čísel. Napríklad Robinhood vykázal v treťom štvrťroku tržby z udalostných kontraktov 173 miliónov dolárov, viac ako šesťnásobok oproti predošlému roku, a spracoval rekordných 16,4 miliardy kontraktov. Predikčné trhy mu už druhý štvrťrok po sebe zarobili viac než obchodovanie s kryptomenami.
Na predikčných trhoch ľudia nakupujú kontrakty, ktoré vyplatia pevnú sumu, ak nastane určitá udalosť, napríklad výhra konkrétneho tímu. Ekonomicky sa to od stávky veľmi nelíši, právne je to však iný svet. Kalshi a ďalšie platformy fungujú ako burzy s federálnou licenciou a odvolávajú sa na zákon o komoditných burzách (Commodity Exchange Act, CEA). Podľa nich tento zákon dáva CFTC výlučnú právomoc nad kontraktmi obchodovanými na federálne regulovaných burzách. Argumentujú aj ústavnou doložkou o nadradenosti federálneho práva, podľa ktorej federálne pravidlá majú prednosť pred štátnymi. Oporu hľadajú aj v novom návrhu pravidiel CFTC, ktorý športové udalostné kontrakty výslovne zahŕňa do definície swapov, teda derivátov, kde si strany vymieňajú platby podľa vopred dohodnutej podmienky.
Štáty to vidia inak. Z ich pohľadu ide o nelicencované športové stávky. Missouri poslalo Kalshi 16. septembra výzvu na zastavenie činnosti, v ktorej ju obvinilo z prevádzkovania nelicencovanej stávkovej platformy. Štát od nej žiadal, aby buď prestala ponúkať športové kontrakty, alebo si vybavila licenciu na športové stávky. Pôvodnú lehotu do 16. októbra Missouri predĺžilo do 30. októbra. Podľa Kalshi však generálny solicitor štátu, teda jeho hlavný právny zástupca na súdoch, odmietol zaručiť, že Missouri dovtedy nezakročí. Žaloba smeruje proti generálnej prokurátorke Catherine Hanawayovej a štátnej hernej komisii.
Zaujímavý je argument, že licencia v Missouri v skutočnosti nie je dosiahnuteľná. Dve samostatné licencie na mobilné stávky už štát udelil spoločnostiam DraftKings a Circa Sports, ostatné sú viazané na kasína alebo profesionálne športové kluby. Kalshi tvrdí, že by sa do takého systému nemala ako dostať. Okrem toho upozorňuje, že ak by zablokovala obyvateľov jedného štátu, porušila by federálnu povinnosť poskytovať nestranný prístup na trh v celej krajine.
V Louisiane podala Kalshi žalobu 23. októbra na federálnom okresnom súde pre západnú Louisianu. Mieri na zákony House Bill 53 a House Bill 883, ktoré boli podpísané v máji a ktoré platia od 1. augusta 2026. Oficiálne majú postihovať nelicencované online kasína, stávkové kancelárie a platformy s hrami maskovanými ako spotrebiteľské súťaže. Kalshi sa však obáva, že ich znenie sa dá použiť aj proti nej, a žiada okrem predbežného a trvalého súdneho zákazu aj dočasný zákaz, ktorý by štátu zabránil zasiahnuť ešte pred pojednávaním. Ide pritom o prvý taký spor, ktorý bude patriť pod odvolací súd piateho obvodu.
Súdy zatiaľ hovoria dvoma hlasmi
Najostrejšie je to v Utahu, ktorý už vyhral. V auguste federálny sudca Robert Shelby rozhodol, že zákon o komoditných burzách nemá prednosť pred utahskými zákonmi o hazarde. Išlo o prvý konečný rozsudok vo veci samej proti Kalshi v sporoch so štátmi. Kalshi sa odvolala na odvolací súd desiateho obvodu, ten však jej žiadosť o naliehavé predbežné opatrenie zamietol. Utah potom 20. októbra zažaloval Kalshi a dve firmy zo skupiny Susquehanna, ktoré na platforme pôsobia ako tvorcovia trhu, teda priebežne ponúkajú nákupné a predajné ceny. Štát žiada zastavenie ich činnosti a vrátenie až 61,2 milióna dolárov údajne nezákonných ziskov z hazardu.
Šesť dní nato prišla federálna protiofenzíva. CFTC a ministerstvo spravodlivosti podali proti Utahu a generálnemu prokurátorovi Derekovi Brownovi 33-stranovú žalobu, v ktorej varujú, že zásah štátu ohrozuje samotnú existenciu federálne regulovaných búrz v Utahu. Regulátor upozorňuje, že ak by si každý štát robil vlastné pravidlá, burzy by čelili „vyhliadke na 50 regulátorov po celej krajine“. Ešte v ten istý deň podal žalobu aj Nadex. Tvrdí, že žaloba proti Kalshi a vyjadrenia štátnych predstaviteľov znamenajú bezprostrednú hrozbu, že Utah zakročí aj proti OG.com.
Bilancia na súdoch je zatiaľ nejednoznačná. CFTC získala priaznivé predbežné opatrenia v Arizone, Minnesote a Illinois, vo Wisconsine však federálny sudca rozhodol, že regulátor nepreukázal pravdepodobnosť úspechu. V Michigane súd v júni odmietol predbežné opatrenie pre Polymarket s odôvodnením, že jeho športové kontrakty pravdepodobne nie sú swapy. Polymarket tam od 26. októbra prestal otvárať nové športové pozície ako štvrtý operátor po Coinbase, Robinhoode a Kalshi. V septembri navyše odvolací súd deviateho obvodu rozhodol v prospech dvoch kalifornských indiánskych kmeňov proti Kalshi.
Práve rozdielne rozhodnutia odvolacích obvodov sú kľúčové. Keď sa federálne odvolacie súdy rozchádzajú v rovnakej právnej otázke, rastie šanca, že ju nakoniec rozsúdi Najvyšší súd USA.
Proti predikčným trhom sa stavajú aj indiánske kmene, ktorých hazard chránia dohody so štátmi a ktoré považujú predikčné trhy za obchádzanie zákonov. Ich združenia Indian Gaming Association a National Congress of American Indians preto posilňujú spoločnú pracovnú skupinu pre súdne spory a lobing v Kongrese. Platformy zas posilňujú ochranu obchodníkov. Kalshi napríklad zavádza pre obchodníkov vo veku 18 až 20 rokov predvolený mesačný limit vkladov 2 500 dolárov. Súčasne sa predikčné trhy usilujú o legitimitu aj v športe, čo ukazuje dohoda NBA s Kalshi a Polymarketom.
V najbližších týždňoch treba sledovať tri miesta. V Missouri Kalshi plánuje požiadať o predbežné opatrenie a rozhodujúca bude reakcia štátu po uplynutí lehoty 30. októbra. V Louisiane sa ukáže, ako sa k otázke postaví súd piateho obvodu. V Utahu sa proti sebe stretnú federálna vláda a štát, ktorý má v rukách konečný rozsudok, a odvolanie Kalshi na desiatom obvode môže vytvoriť ďalší silný precedens. Rovnako dôležité bude, či CFTC dotiahne pravidlá, ktoré by športové kontrakty definitívne zaradili medzi swapy. Ak to súdy prijmú, štáty prídu o kontrolu nad veľkou časťou trhu so športovými stávkami. Ak nie, predikčné trhy budú musieť vstúpiť do štátnych licenčných systémov alebo sa stiahnuť, ako to už urobili v Michigane. Kým nerozhodne Najvyšší súd alebo Kongres, operátori aj investori budú pôsobiť na trhu, kde pravidlá závisia od toho, v ktorom štáte a obvode sa práve nachádzajú.
