Federálna sudkyňa Colleen McMahon z Okresného súdu USA pre južný obvod New Yorku v utorok 10. novembra zamietla návrh prevádzkovateľa predikčného trhu Novig na predbežné opatrenie proti newyorským úradom. V 35-stranovom rozhodnutí skonštatovala, že športové kontrakty platformy nie sú swapy podľa federálneho zákona o komoditných burzách (Commodity Exchange Act, CEA), ale v podstate stávky na šport. Štát New York tak môže od spoločnosti požadovať, aby si zaobstarala licenciu na hazardné hry, alebo aby newyorským zákazníkom prestala športové kontrakty ponúkať.
V ten istý deň portál Politico a agentúra Reuters informovali, že Komisia pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC), teda federálny regulátor derivátových trhov, súkromne upozornila platformu Kalshi, že jej môže čoskoro vzniesť obvinenie. Predikčné trhy tak v priebehu jedného dňa utrpeli dva údery naraz, na súde aj u regulátora, ktorý ich doteraz voči štátom bránil. Ide o viac než o jednu firmu. Celý obchodný model týchto platforiem stojí na tvrdení, že federálny dohľad CFTC vylučuje uplatnenie štátnych zákonov o hazarde, a práve toto tvrdenie teraz praská.
Za značkou Novig stojí spoločnosť Ludlow Exchange LLC. Od CFTC získala v júni 2026 štatút určeného kontraktového trhu, čo je v americkom systéme licencia pre regulovanú burzu s derivátmi. V auguste začala ponúkať športové kontrakty zákazníkom v New Yorku a 5. augusta podala federálnu žalobu na generálnu prokurátorku štátu Letitiu James a predstaviteľov newyorskej Štátnej hernej komisie. Argumentovala tým, že jej kontrakty sú swapy, teda finančné deriváty, ktorých hodnota závisí od výsledku určitej udalosti, a preto spadajú do výlučnej právomoci CFTC. Štátne zákony o hazarde by tak podľa nej boli vytesnené federálnym právom. Tento princíp, ktorý Američania nazývajú preempcia, je pre predikčné trhy kľúčový. Jedna federálna licencia im totiž umožňuje pôsobiť naprieč krajinou bez toho, aby museli získavať povolenia v jednotlivých štátoch, platiť ich dane z hazardu a plniť ich pravidlá ochrany hráčov.
Sudkyňa McMahon túto konštrukciu odmietla. Pripustila, že športové výsledky sú podľa zákona udalosťami, od ktorých sa môže odvíjať hodnota kontraktu. Chýba im však finančný, ekonomický alebo obchodný dosah, ktorý CEA pri swapoch vyžaduje. Upozornila, že Novig ponúka handicapy, stávky na výkony jednotlivých hráčov aj kombinované tikety, ktoré sa funkčne nelíšia od ponuky klasických stávkových kancelárií FanDuel či BetMGM. Ako príklad uviedla štvorzápasovú kombináciu z NFL s výplatou viac ako 111-násobku vkladu. „Súd nie je povinný ignorovať zdravý rozum, športové kontrakty Novigu sú stávky,“ uzavrela.
Neuspel ani argument, že Novig funguje ako burza, kde proti sebe obchodujú samotní zákazníci, a nie ako stávková kancelária, ktorá stávky prijíma na vlastné riziko. Sudkyňa poznamenala, že firma nezarába na prehratej stávke, ale vyberá poplatok od dvoch ľudí za to, že môžu stávkovať proti sebe, čo podľa nej nie je rozdiel, na ktorom by záležalo. Za absurdné označila aj tvrdenie, že štátne licencovanie by bolo v rozpore s federálnymi požiadavkami. Pripomenula, že Novig kedysi držal licenciu na športové stávky v Colorade a vzdal sa jej až pri prechode na model federálne regulovanej burzy. Nič mu teda podľa súdu nebráni licencie získať a pomocou geolokačného ohraničenia, takzvaného geofencingu, obmedziť ponuku len na štáty, kde má povolenie.
Sudkyňa mierila aj na samotného regulátora
Najostrejšiu kritiku si McMahon nechala pre CFTC. Postoje komisie k športovým kontraktom označila za protirečivé a vytkla jej, že októbrové pravidlá nevysvetlili, čím sa športový kontrakt líši od bežnej stávky v stávkovej kancelárii. Ešte ďalej zašla pri mimoriadnom príkaze, ktorým CFTC nariadila Kalshi pokračovať v činnosti v New Yorku aj v prípade, že by štátny súd rozhodol inak. Podľa sudkyne to pôsobí ako tajná dohoda regulátora a regulovaného subjektu s cieľom umelo vytvoriť konflikt s federálnym právom, na ktorý by sa potom dalo odvolávať. Dodala tiež, že aj keby kontrakty Novigu swapmi boli, federálne komoditné právo by automaticky nevytlačilo dlhoročnú právomoc New Yorku regulovať hazard.
Táto kritika prichádza v čase, keď sa samotná CFTC obracia proti Kalshi. Podľa Politico komisia vyšetruje už niekoľko mesiacov, či platforma pri desiatkach kontraktov splnila povinnosť notifikovať regulátora o nových produktoch. Regulované burzy v USA môžu zaradiť nový kontrakt do ponuky bez predchádzajúceho schválenia, ak samy potvrdia, že je v súlade s predpismi. Tento režim samocertifikácie je pre predikčné trhy kľúčový, pretože im umožňuje rýchlo reagovať na nové udalosti. Hovorkyňa Kalshi Elisabeth Diana pre Politico uviedla, že ide o procedurálnu chybu pri predložení niekoľkých kontraktov, z ktorých mnohé neboli aktívne, a firma ju už rieši. Verejné obvinenie zatiaľ nepadlo a do úvahy prichádza aj urovnanie. Už v júni Politico písalo aj o vyšetrovaní Polymarketu, hoci jeho rozsah nie je jasný. Newyorská prokurátorka James sa medzitým na súde domáha dokumentov o reklame Kalshi.
Pre odvetvie je to nepríjemná kombinácia. CFTC bola doteraz hlavným spojencom predikčných trhov v spore so štátmi. Ak ju súdy začnú vnímať ako zaujatého hráča a ona sama zároveň hrozí jednej z hlavných platforiem trestom za formálne pochybenia, oslabuje sa argument, že federálny dohľad je plnohodnotnou náhradou za štátnu reguláciu hazardu. Prípad Kalshi sa síce týka procedúry, nie podstaty produktu, no ukazuje, že ani federálny režim nie je bez rizika.
Ekonomicky rozhodnutie nahráva štátom a licencovaným stávkovým kanceláriám. Tie platia štátne dane z hazardu a plnia pravidlá ochrany hráčov, zatiaľ čo predikčné trhy im s federálnou licenciou konkurovali bez týchto nákladov. Ak by sa názor sudkyne McMahon presadil aj inde, platformy ako Novig by stratili hlavnú konkurenčnú výhodu a museli by sa správať ako bežní operátori, so všetkým, čo z toho vyplýva pre marže.
Treba však dodať, čo rozhodnutie neznamená. Ide o zamietnutie predbežného opatrenia, nie o konečný rozsudok vo veci, a Novig nemusí okamžite ukončiť činnosť v celých Spojených štátoch. Rozhodnutie sa pridáva k čoraz rozdrobenejšej mozaike súdnych verdiktov, ktoré sa v jednotlivých štátoch a obvodoch rozchádzajú. Práve tento nesúlad môže v budúcnosti otvoriť cestu k rozhodnutiu odvolacích súdov či dokonca Najvyššieho súdu USA.
Tlak pritom rastie aj politicky. Demokratický kongresman Ro Khanna vyzval Kongres, aby športové predikčné trhy zakázal, a nazval ich športovými stávkami prezlečenými za finančné obchodovanie. Podľa neho obchádzajú štátne a kmeňové zákony o hazarde, odčerpávajú štátom daňové príjmy a podporujú závislosť. Demokrati v januári preberú kontrolu nad oboma komorami Kongresu a pozorovatelia očakávajú, že sa na sektor pozrú prísnejšie než súčasná administratíva. Zástancovia predikčných trhov naopak tvrdia, že ide o federálne regulované burzy, kde zákazníci obchodujú medzi sebou a prevádzkovateľ nestojí proti nim.
V najbližších týždňoch bude rozhodujúce, či New York pristúpi k vymáhaniu voči Novigu a či firma rozhodnutie napadne odvolaním. Rovnako sa bude sledovať, či CFTC voči Kalshi skutočne podá obvinenie, alebo sa obe strany dohodnú na urovnaní, a ako sa výhrady sudkyne k príkazu pre Kalshi prejavia v ďalších sporoch. Ak sa po januári pridá aj nový Kongres, z pozície federálne chránenej inovácie sa predikčné trhy môžu rýchlo dostať do pozície odvetvia, ktoré sa musí podriadiť rovnakým pravidlám ako klasické stávkové kancelárie.
