Robinhood, Coinbase, Gemini a Moomoo Financial súhlasili, že prestanú ponúkať športové kontrakty na udalosti zákazníkom v americkom štáte Ohio. Pridali sa tak k spoločnosti Plus500US, ktorá výzve regulátora vyhovela už 21. októbra. Komisia pre kontrolu kasín v Ohiu (OCCC), štátny dohľad nad kasínami a športovými stávkami, rozoslala začiatkom októbra príkazy na zastavenie činnosti desiatim prevádzkovateľom predikčných trhov. Polovica z nich teraz zákaz rešpektuje, dve firmy štát zažalovali a tri s ním ešte rokujú.
Podľa informácií, ktoré komisia potvrdila portálu Legal Sports Report, Robinhood, Gemini a Moomoo už nové športové kontrakty klientom z Ohia neponúkajú. Coinbase má svoju ponuku ukončiť do 13. novembra. Význam tohto kroku presahuje hranice jedného štátu. Predikčné trhy dlhodobo tvrdia, že ich produkty sú finančné deriváty pod federálnym dohľadom, a preto sa na ne štátne pravidlá pre hazard nevzťahujú. Keď však aj veľkí a mediálne známi hráči ako Robinhood či Coinbase radšej ustúpia, než by išli do sporu, štáty získavajú silný argument, že ich regulačná právomoc nie je len teoretická.
Predikčné trhy fungujú ako burzy, na ktorých sa obchoduje s kontraktmi viazanými na výsledok budúcej udalosti. Kontrakt vyplatí pevnú sumu, ak udalosť nastane, a nič, ak nenastane. Pri voľbách alebo makroekonomických údajoch to vyzerá ako finančný nástroj, pri futbalovom či basketbalovom zápase sa to však od klasickej stávky v praxi takmer nedá odlíšiť. Práve na tom stojí celý spor. Firmy ako Kalshi sa opierajú o registráciu u federálnej Komisie pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC) a tvrdia, že federálne právo má prednosť pred štátnymi zákonmi. Štáty naopak hovoria, že ide o športové stávky bez licencie, ktoré obchádzajú dane, ochranu hráčov aj pravidlá integrity športu.
Ohio sa do ofenzívy pustilo po septembrovom rozhodnutí Odvolacieho súdu Spojených štátov pre šiesty obvod, federálneho súdu druhej inštancie, ktorého obvod zahŕňa aj Ohio. Ten rozhodol v neprospech Kalshi a skonštatoval, že jej športové kontrakty nie sú swapmi podľa federálneho komoditného práva. Swap je pritom kategória derivátov, ktorá by ich dostala pod výlučný dohľad CFTC. Senát zároveň dodal, že aj keby swapmi boli, federálne právo by štátne zákony o hazarde nevytesňovalo, a to ani výslovne, ani implicitne. Kalshi sa medzi adresátmi októbrových príkazov neocitla, pretože so štátom už viedla súdny spor.
Ohio neútočí len na platformy, ale aj na ich dodávateľov
Komisia poslala príkazy desiatim firmám 2. októbra a dala im čas do 16. októbra, aby potvrdili, že sa im podriadili. Pre tých, ktorí príkazy ignorujú, nechala otvorené administratívne, občianskoprávne aj trestné kroky. Hrozia aj finančné sankcie naviazané na príjmy, ktoré firma získala od zákazníkov z Ohia. Práve tento mechanizmus je pre spoločnosti citlivý. Pokuta odvodená od obratu v štáte nie je len symbolickou platbou, ale ohrozuje samotnú ekonomiku produktu, ktorý v Ohiu nemá licenciu.
Možno ešte dôležitejší je druhý front. Listom z 20. októbra komisia upozornila licencovaných prevádzkovateľov, dodávateľov a ďalších držiteľov licencií, že podpora nelicencovaných predikčných trhov môže ohroziť ich vlastné povolenia. Výslovne menovala tvorbu trhu, teda priebežné kotovanie cien na nákup aj predaj, poskytovanie likvidity, monitorovanie integrity, dátovú bezpečnosť a ďalšie technologické služby. Licencovaní hráči mali podporu okamžite ukončiť a potvrdiť to do 30. októbra. Podľa komisie viacerí termín splnili, ostatní zatiaľ nie, a regulátor ich plánuje osloviť znova. Mená neuviedol.
Tento krok mieri na slabé miesto predikčných trhov. Športové kontrakty potrebujú likviditu, kvalitné dáta a odborné znalosti tvorby kurzov, ktoré sa v Spojených štátoch sústreďujú u etablovaných stávkových a dátových firiem s licenciami v desiatkach štátov. Ak im regulátor zakáže spoluprácu pod hrozbou straty licencie, predikčné platformy prídu o časť infraštruktúry bez toho, aby štát musel vyhrať jediný súdny spor. Pre B2B dodávateľov, teda firmy predávajúce technológie a služby iným operátorom, je kalkulácia jednoduchá. Licencia v Ohiu má pre nich spravidla oveľa väčšiu hodnotu než okrajový biznis s predikčnými trhmi.
Prečo ustúpili práve Robinhood, Coinbase či Gemini? Ide o regulované finančné a kryptomenové platformy, pre ktoré sú športové kontrakty len jedným z mnohých produktov. Riziko trestného stíhania alebo sankcií naviazaných na tržby v jednom štáte preto pre ne nestojí za to, a to najmä pri spoločnostiach kótovaných na burze, ktoré musia brať ohľad na akcionárov aj na vzťahy s ďalšími regulátormi. Firmy, pre ktoré sú predikčné trhy jadrom biznisu, majú opačnú motiváciu. Bez športu by prišli o podstatnú časť objemu obchodov, a preto sa bránia na súde.
Najzaujímavejšiu líniu otvára žaloba Polymarketu. Firma nespochybňuje len to, či sa na ňu vzťahujú štátne pravidlá, ale útočí na samotný licenčný rámec športových stávok v Ohiu. Podľa nej požiadavky na fyzickú prítomnosť v štáte a na servery umiestnené v Ohiu protiprávne diskriminujú obchod medzi štátmi. Tento argument sa opiera o ústavnú doložku o obchode, podľa ktorej štáty nesmú neprimerane zvýhodňovať domácich hráčov voči firmám z iných štátov. Ak by uspel, dôsledky by siahli ďaleko za predikčné trhy a mohli by spochybniť model, na ktorom stojí regulácia online stávok vo väčšine amerických štátov. Úspech takého útoku je však neistý, pretože pravidlá o umiestnení serverov majú svoj dôvod v dohľade, auditoch a ochrane hráčov.
Underdog, ktorý sa tiež obrátil na súd, a trojica Novig, ProphetX a Webull, ktorá rokuje s komisiou, ukazujú, že front predikčných trhov nie je jednotný. Pre regulátora je to výhoda. Každá firma, ktorá ustúpi, oslabuje tvrdenie zvyšných, že štátne zásahy sú zjavne protiprávne a odvetvie ich nemôže rešpektovať. Zároveň však zostáva otázne, či zákazníci, ktorí prídu o legálny prístup k športovým kontraktom, prejdú k licencovaným stávkovým kanceláriám, alebo k neregulovaným ponukám.
Z pohľadu licencovaných stávkových kancelárií v Ohiu je vývoj priaznivý. Predikčné trhy im konkurujú produktom, ktorý je pre bežného zákazníka zameniteľný so stávkou, no bez štátnych daní a licenčných povinností. Každá platforma, ktorá z Ohia odíde, preto znamená menšiu konkurenciu pre licencovaný trh a viac daňových príjmov pre štát. Predikčné trhy naopak strácajú jeden z najľudnatejších štátov s rozvinutým stávkovým trhom a zároveň precedens, na ktorý sa budú môcť odvolávať ďalší regulátori.
Najbližším konkrétnym termínom je 13. november, keď má športové kontrakty v Ohiu ukončiť Coinbase. Sledovať treba aj výsledok rokovaní s Novigom, ProphetX a Webullom, ako aj kroky komisie voči licencovaným dodávateľom, ktorí dodržanie termínu 30. októbra zatiaľ nepotvrdili. Rozhodujúci však bude súdny vývoj. Žaloby Underdogu a Polymarketu, spor s Kalshi a prípadné ďalšie odvolania môžu otázku nakoniec dostať až pred Najvyšší súd Spojených štátov, najmä ak by iné federálne obvody rozhodli inak ako šiesty. Dovtedy Ohio ukazuje model, ktorý môžu kopírovať ďalšie štáty. Kombinácia príkazov voči platformám, hrozby sankcií naviazaných na tržby a tlaku na licencovaných partnerov dokáže časť odvetvia prinútiť k ústupu aj bez toho, aby Washington vyriešil, kto má nad predikčnými trhmi posledné slovo.
