Americk\u00fd kas\u00ednov\u00fd koncern MGM Resorts International a spolo\u010dnos\u0165 People Inc. (predt\u00fdm IAC\/InterActiveCorp) medi\u00e1lneho magn\u00e1ta Barryho Dillera upravili hlasovaciu dohodu, ktor\u00fa uzavreli v apr\u00edli. Pod\u013ea novej verzie bud\u00fa Diller, jeho firma a s nimi spojen\u00e9 osoby za ur\u010dit\u00fdch podmienok hlasova\u0165 v\u0161etk\u00fdmi akciami MGM tak, ako odporu\u010d\u00ed predstavenstvo, ak by i\u0161lo o transakciu meniacu kontrolu nad firmou. People Inc. dr\u017e\u00ed viac ako 26 percent akci\u00ed prev\u00e1dzkovate\u013ea Bellagia a Cosmopolitanu, je teda jeho najv\u00e4\u010d\u0161\u00edm akcion\u00e1rom. Bez jeho s\u00fahlasu by sa predaj MGM in\u00e9mu kupcovi presadzoval len ve\u013emi \u0165a\u017eko.<\/p>\n
Zmena prich\u00e1dza zhruba mesiac po tom, \u010do Dillerova firma stiahla vlastn\u00fa ponuku na prevzatie MGM v hodnote 18 mili\u00e1rd dol\u00e1rov, teda pribli\u017ene 15,5 miliardy eur. Diller vtedy dal jasne najavo, \u017ee ponuku inej tretej strany nepodpor\u00ed. Nov\u00e1 dohoda tento postoj obracia. MGM s\u00edce zd\u00f4raz\u0148uje, \u017ee \u017eiadnu transakciu nepripravuje a dohoda nikoho k ni\u010domu nezav\u00e4zuje, trh v\u0161ak v tak\u00fdchto krokoch \u010d\u00edta predov\u0161etk\u00fdm sign\u00e1l. Jedna z najv\u00e4\u010d\u0161\u00edch prek\u00e1\u017eok pr\u00edpadn\u00e9ho predaja sa pr\u00e1ve odstr\u00e1nila, a to v \u010dase, ke\u010f americk\u00fd kas\u00ednov\u00fd priemysel prech\u00e1dza v\u00fdrazn\u00fdmi vlastn\u00edckymi presunmi.<\/p>\n
Dillerov pr\u00edbeh v MGM sa za\u010dal v auguste 2020. Vtedaj\u0161ia IAC vyu\u017eila pandemick\u00fd prepad akci\u00ed kas\u00ednov\u00fdch firiem a z\u00edskala zhruba 12-percentn\u00fd podiel. Odvtedy ho postupne navy\u0161ovala, no ve\u013ek\u00fa \u010das\u0165 rastu jej podielu zabezpe\u010dilo samotn\u00e9 MGM. Firma toti\u017e vo ve\u013ekom sp\u00e4tne odkupovala vlastn\u00e9 akcie. Mechanizmus je jednoduch\u00fd. Ke\u010f spolo\u010dnos\u0165 akcie stiahne z obehu a zru\u0161\u00ed ich, ka\u017ed\u00fd akcion\u00e1r, ktor\u00fd nepred\u00e1va, automaticky vlastn\u00ed v\u00e4\u010d\u0161\u00ed kus firmy. Diller tak zo sp\u00e4tn\u00fdch odkupov profitoval dvakr\u00e1t, r\u00e1stla mu hodnota na akciu aj v\u00e1ha v hlasovan\u00ed.<\/p>\n
Pr\u00e1ve preto vznikla apr\u00edlov\u00e1 dohoda. V nej Diller a takzvan\u00e9 krycie subjekty, teda People Inc. a s \u0148ou prepojen\u00e9 osoby, s\u00fahlasili s obmedzen\u00edm svojho hlasovacieho vplyvu. Tak\u00e9to zmluvy sa vo svete f\u00fazi\u00ed a akviz\u00edci\u00ed ozna\u010duj\u00fa ako dohody o zdr\u017eanlivosti. Najv\u00e4\u010d\u0161\u00ed akcion\u00e1r sa v nich zav\u00e4zuje, \u017ee nebude svoj podiel vyu\u017e\u00edva\u0165 na tich\u00fa kontrolu firmy bez toho, aby zaplatil pr\u00e9miu ostatn\u00fdm akcion\u00e1rom. Diller je z\u00e1rove\u0148 \u010dlenom predstavenstva MGM, tak\u017ee jeho \u00faloha je dvojak\u00e1. Ako investor chce \u010do najvy\u0161\u0161iu cenu, ako \u010dlen predstavenstva m\u00e1 povinnos\u0165 kona\u0165 v z\u00e1ujme v\u0161etk\u00fdch akcion\u00e1rov.<\/p>\n
Nov\u00e1 dohoda okrem hlasovania obsahuje aj dve d\u00f4le\u017eit\u00e9 poistky. People Inc. m\u00f4\u017ee svoj podiel \u010falej navy\u0161ova\u0165, no nie nad 29,9 percenta akci\u00ed v obehu. Hranica tesne pod tretinou firmy nie je n\u00e1hodn\u00e1. Pri takom podiele m\u00e1 akcion\u00e1r obrovsk\u00fd vplyv, ale st\u00e1le nez\u00edskava form\u00e1lnu kontrolu, ktor\u00e1 by v praxi vyvolala po\u017eiadavky na verejn\u00fa ponuku ostatn\u00fdm akcion\u00e1rom alebo d\u00f4kladnej\u0161ie preverovanie zo strany hern\u00fdch regul\u00e1torov. T\u00ed v Nevade aj \u010fal\u0161\u00edch \u0161t\u00e1toch sleduj\u00fa ka\u017ed\u00e9ho, kto m\u00e1 v licencovanej kas\u00ednovej firme rozhoduj\u00face slovo.<\/p>\n
Druhou poistkou je z\u00e1v\u00e4zok MGM, \u017ee k\u00fdm bude Diller dohodu dodr\u017eiava\u0165, firma vo\u010di nemu nepou\u017eije obrann\u00e9 opatrenia ani kroky, ktor\u00e9 by mu u\u0161kodili. MGM bli\u017e\u0161ie ne\u0161pecifikovalo, o \u010do ide, no port\u00e1l Casino.org pripom\u00edna, \u017ee re\u010d m\u00f4\u017ee by\u0165 napr\u00edklad o takzvanej jedovatej pilulke. Ide o mechanizmus, pri ktorom pri prekro\u010den\u00ed ur\u010dit\u00e9ho podielu nepriate\u013esk\u00fdm z\u00e1ujemcom dostan\u00fa ostatn\u00ed akcion\u00e1ri pr\u00e1vo lacno nak\u00fapi\u0165 nov\u00e9 akcie, \u010d\u00edm sa podiel n\u00e1jazdn\u00edka rozriedi a prevzatie sa predra\u017e\u00ed. Dohoda je teda obojstrann\u00fdm kompromisom. Diller sa vzd\u00e1va mo\u017enosti zablokova\u0165 predaj, ktor\u00fd predstavenstvo odporu\u010d\u00ed, a MGM sa vzd\u00e1va zbran\u00ed proti nemu.<\/p>\n
Predseda predstavenstva MGM Paul Salem v tla\u010dovej spr\u00e1ve uviedol, \u017ee dohoda d\u00e1va predstavenstvu jasn\u00fa cestu k maximaliz\u00e1cii hodnoty, a to cez sp\u00e4tn\u00e9 odkupy akci\u00ed aj cez pr\u00edpadn\u00fa zmenu kontroly. Formul\u00e1cia je d\u00f4le\u017eit\u00e1. Vedenie otvorene pomen\u00fava predaj firmy ako jednu z legit\u00edmnych mo\u017enost\u00ed, hoci dod\u00e1va, \u017ee v\u0161etko bude v s\u00falade s povinnos\u0165ami predstavenstva vo\u010di akcion\u00e1rom. Tlak akcion\u00e1rov je pritom cite\u013en\u00fd. Akcie MGM s\u00fa od za\u010diatku roka ni\u017e\u0161ie o 22,6 percenta, \u010do z firmy rob\u00ed lacnej\u0161\u00ed cie\u013e aj pre kupcov, ktor\u00ed doteraz v\u00e1hali.<\/p>\n
Kto by mohol by\u0165 kupcom, zost\u00e1va otvoren\u00e9. MGM zatia\u013e \u017eiadne rokovania nepotvrdilo a Diller po stroskotan\u00ed vlastnej ponuky hovoril len v\u0161eobecne o z\u00e1ujme o bud\u00facu strategick\u00fa transakciu s MGM. V\u00fdsledok sa v\u0161ak d\u00e1 rozobra\u0165 pod\u013ea typu z\u00e1ujemcu. In\u00fd ve\u013ek\u00fd kas\u00ednov\u00fd oper\u00e1tor by narazil na antimonopoln\u00e9 obavy, preto\u017ee MGM patr\u00ed k dominantn\u00fdm hr\u00e1\u010dom na Las Vegas Strip a spojenie s konkurentom z tej istej ulice by si regul\u00e1tori pozorne preverili. Finan\u010dn\u00fd investor alebo s\u00fakromn\u00fd kapit\u00e1lov\u00fd fond by s tak\u00fdmto probl\u00e9mom nemusel bojova\u0165, musel by v\u0161ak prejs\u0165 n\u00e1ro\u010dn\u00fdm licen\u010dn\u00fdm procesom vo v\u0161etk\u00fdch \u0161t\u00e1toch a jurisdikci\u00e1ch, kde MGM p\u00f4sob\u00ed. Firma okrem americk\u00fdch region\u00e1lnych kas\u00edn zah\u0155\u0148a aj podiel v Macau, projekt integrovan\u00e9ho rezortu v japonskej Osake a polovicu online zna\u010dky BetMGM, ktor\u00fa vlastn\u00ed spolu s britsk\u00fdm Entainom. Pr\u00e1ve BetMGM je komplik\u00e1cia aj pr\u00edle\u017eitos\u0165 z\u00e1rove\u0148, ke\u010f\u017ee zmena vlastn\u00edka MGM by nevyhnutne otvorila ot\u00e1zku bud\u00facnosti spolo\u010dn\u00e9ho podniku.<\/p>\n
Pre Dillera d\u00e1va nov\u00e1 dohoda zmysel aj \u010disto ekonomicky. Jeho invest\u00edcia sa za takmer \u0161es\u0165 rokov nezhodnotila tak, ako mohol o\u010dak\u00e1va\u0165, a vlastn\u00fd pokus o prevzatie nepre\u0161iel. Ak by teda niekto in\u00fd pon\u00fakol pr\u00e9miu, ktor\u00fa predstavenstvo pova\u017euje za f\u00e9rov\u00fa, People Inc. m\u00f4\u017ee svoj podiel spe\u0148a\u017ei\u0165 bez toho, aby vyzerala ako brzda. Ostatn\u00ed akcion\u00e1ri zase z\u00edskavaj\u00fa istotu, \u017ee najv\u00e4\u010d\u0161\u00ed akcion\u00e1r nebude z poz\u00edcie blokuj\u00facej men\u0161iny vyjedn\u00e1va\u0165 osobitn\u00e9 v\u00fdhody len pre seba. Riziko je na strane zamestnancov a partnerov. Prevzatie zadl\u017een\u00fdm fondom by mohlo prinies\u0165 tlak na \u0161krty, predaj nehnute\u013enost\u00ed alebo rozdelenie skupiny na men\u0161ie \u010dasti.<\/p>\n
Cel\u00e9 dianie zapad\u00e1 do \u0161ir\u0161ieho obrazu. Konkuren\u010dn\u00fd Caesars smeruje pod kontrolu Tilmana Fertittu, pri\u010dom jeho posledn\u00e9 \u0161tvr\u0165ro\u010dn\u00e9 v\u00fdsledky ukazuj\u00fa, \u017ee \u0165ah\u00fa\u0148om s\u00fa region\u00e1lne kas\u00edna a online, k\u00fdm samotn\u00e9 Las Vegas slabne. Rovnak\u00fd probl\u00e9m tr\u00e1pi aj MGM, ktor\u00e9ho identita je so Stripom spojen\u00e1 e\u0161te tesnej\u0161ie. Ak sa ziskovos\u0165 luxusn\u00fdch rezortov v p\u00fa\u0161ti nevr\u00e1ti, kupci bud\u00fa h\u013eada\u0165 sk\u00f4r hodnotu v nehnute\u013enostiach, zna\u010dke a digit\u00e1lnom biznise ne\u017e v samotn\u00fdch hern\u00fdch stoloch.<\/p>\n
\u010co sledova\u0165 \u010falej? V prvom rade, \u010di MGM v nasleduj\u00facich t\u00fd\u017ed\u0148och ozn\u00e1mi strategick\u00e9 pos\u00fadenie mo\u017enost\u00ed, \u010do by bol v americkej praxi zvy\u010dajn\u00fd prv\u00fd krok k form\u00e1lnemu predaju. \u010ealej, \u010di Diller vyu\u017eije priestor do stropu 29,9 percenta a podiel e\u0161te nav\u00fd\u0161i, \u010do by nazna\u010dovalo, \u017ee s\u00e1m s \u010fal\u0161ou ponukou nekon\u010d\u00ed. A napokon, ako bud\u00fa postupova\u0165 sp\u00e4tn\u00e9 odkupy, ktor\u00e9 podiel People Inc. pas\u00edvne zvy\u0161uj\u00fa a m\u00f4\u017eu ho k stropu pribl\u00ed\u017ei\u0165 aj bez jedin\u00e9ho n\u00e1kupu. Najpravdepodobnej\u0161ie s\u00fa dnes tri scen\u00e1re. MGM bude pokra\u010dova\u0165 samostatne a hodnotu bude vraca\u0165 akcion\u00e1rom cez odkupy, objav\u00ed sa extern\u00fd kupec s ponukou, ktor\u00fa predstavenstvo odporu\u010d\u00ed a Diller podpor\u00ed, alebo sa k stolu vr\u00e1ti s\u00e1m Diller v inej podobe. Po Caesars by druh\u00e1 ve\u013ek\u00e1 zmena vlastn\u00edka v priebehu kr\u00e1tkeho \u010dasu definit\u00edvne potvrdila, \u017ee \u00e9ra klasick\u00fdch kas\u00ednov\u00fdch gigantov z Las Vegas sa men\u00ed.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
MGM Resorts a People Inc. medi\u00e1lneho magn\u00e1ta Barryho Dillera prep\u00edsali hlasovaciu dohodu. Diller by tak mohol podpori\u0165 prevzatie kas\u00ednov\u00e9ho giganta tre\u0165ou stranou, hoci firma \u017eiadne rokovania nepotvrdila.<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":5812,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"footnotes":""},"categories":[34],"tags":[202,209,107,106,210,81],"class_list":["post-5813","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-biznis","tag-akvizicie","tag-barry-diller","tag-las-vegas","tag-mgm-resorts","tag-people-inc","tag-usa"],"yoast_head":"\n